虎牙主播

虎牙正式入局直播电商:帮主播带货,只做平台不做供应链

5月21日,虎牙(NYSE:HUYA)公布了截至2020年3月31日的第一季度财报。

上季度,虎牙营收达人民币24.12亿元,同比增长47.8%;非美国通用会计准则下,归属于虎牙的净利润为2.63亿元,同比增长100.7%。

第一季度,虎牙平均月活跃用户量(MAU)达1.513亿,同比增长22.2%。平均移动端MAU达7470万人,同比增长38.6%。同一时期,虎牙总付费用户人数达610万人,较上年同期的540万人增长13.0%。


财报发布后,虎牙管理层召开分析师电话会议,回答外界提问。

其中最引人注意的是,虎牙CFO刘晓钲在谈及收入多元化时表示,公司很有可能在几个月内启动直播电商业务,为主播提供带货平台。


在此之前,虎牙已经通过接入第三方平台,为主播提供开店入口。

在最近一个季度,主播们通过带货赚的钱,已经成为签约费、观众打赏之外的一个重要收入来源。


虎牙目前已接入第三方网店

因此,管理层的这一表述,或许可以理解为虎牙已正式将直播电商作为游戏、广告之外的新的增长点,向其倾斜更多资源。

这也意味着,今年的直播电商之战将更加激烈。

电话会议要点如下:

——腾讯控股虎牙后,双方正在探索新的增值商业模式,未来有可能实现直播数据与游戏数据的打通。

——第一季度,移动端用户增长很快,贡献了80%的付费用户。而随着疫情结束,第二季度PC端用户将拉动虎牙的整体增长。

——主播收入更加多元化,以前主要靠签约费和打赏,如今电商收入增长很快。

——竞争对手方面,快手、B站等新平台入局游戏直播,并没有使行业大方向发生变化。

——新业务方面,虎牙接下来几个月可能会启动直播电商业务,但只会充当主播卖货的平台,采用轻模式,而不是涉及供应链的重模式。

——虎牙上个月推出了游戏陪玩APP“小鹿陪玩”,第三季度将披露更多信息。

电话会议问答部分实录(为便于阅读,在保证意思不变的前提下文字略有调整):

Jefferies分析师Thomas Chong:

我有两个问题。第一个问题是,疫情过去以后,4、5月份的用户量和流量有何变化?

第二个问题是与腾讯的合作。刚刚在开场致辞中也提到,双方在游戏、电竞、AI等方面都会有一些深度合作。管理层能否深入谈一谈未来几个季度的协同效应?合作对各个业务板块有何影响?

虎牙CFO刘晓钲:

我来回答第一个问题。疫情过后,我们预计第二季度用户将继续增长,尤其是在中国。随着疫情结束后社会复苏,预计非移动端的PC用户将加速我们的增长。

虎牙CEO董荣杰:

随着腾讯控股虎牙,宏观上来说,第一个我们希望继续提升用户体验,包括看直播之外,对于游戏内容本身的一些体验提升,或者是用户在玩游戏的过程中看直播的体验提升。

第二个是我们希望一起寻找一些新的商业模式。比如,除了版权合作之外,有没有一些新的增值商业模式的探索。

微观上,比如说我们正在进行数据的打通,能够把直播数据与游戏内数据进行打通。这样的话,我们会有更多的一些操作细节,比如说我们能够拿到主播的游戏比赛操作数据,这样用户在直播端能够更方便地看到更多的游戏内实时数据。

比如说流程的打通。这可以方便用户在游戏和直播两个场景之间进行更加方便、无缝的切换。

美银美林分析师Lei Zhang:

我有两个问题。第一个问题是付费用户的趋势。Q1的付费用户增长很好,新用户的付费行为表现如何?比如他们付费的主要内容,或者是ARPPU和老用户有没有区别?

另外,疫情让在线活动变成了长时间的、今年比较旺盛的一个趋势。公司对于付费用户在未来几个季度的增长预期如何?

第二个问题与海外有关。有没有新的消息,尤其是疫情现在变成全球趋势,一季度和未来几个季度海外业务是否会有加速发展?

虎牙CFO刘晓钲:

我们的付费用户增长良好,主要得益于移动端用户的增长。实际上,超过80%的付费用户来自移动端。因此,我们预计,随着移动端用户继续增长,付费用户也应继续增长。

新用户方面,我认为用户行为类似于现有用户,但ARPPU会比现有付费用户低一些。因此,在接下来的几个季度中,我们将继续为这些新用户培养付费行为。

电竞赛事和游戏赛事方面,它们对于付费用户影响较小,因为这些赛事活动主要是吸引活跃用户,但对付费用户贡献不大。

海外方面,由于社会隔离活动,我们的确看到了与中国2、3月类似的海外市场趋势。因此,我们预计第二季度海外用户将加速增长。但我们仍在监控疫情趋势及其对整个世界的影响。

Needham & Company分析师Shenghao Yu:

我有两个问题。第一个问题是我们最近单独上线的陪玩APP。作为一个单独的APP,有没有什么信息可以分享?比如这一部分的付费用户的ARPPU如何?

第二个问题关于来自学校的影响。我们看到,很多学校开始要求周末加课,以及暑期缩短。我们有何看法,比如对于之后尤其是二、三季度的MAU怎么看?

虎牙CFO刘晓钲:

我们最近推出了游戏陪玩产品“小鹿陪玩”,因为这是一个非常新的产品,我们上个月才推出。因此,我们可能会在第三季度分享更多详细信息。目前,我们看到这些用户的行为,与在虎牙主APP中使用这类产品和功能的用户类似。

学校和返校学生方面,我们认为目前用户留存率仍然保持良好。我们的用户留存率超过70%,用户花费时间超过107分钟。我们认为仍然可以保留第一季度吸引的大多数用户。而且随着经济的复苏,我们认为PC用户也会增加。总的来说,我们认为我们的MAU将继续增长。

当然,我认为在用户构成可能会略有不同,即第二季度移动端用户的增长速度可能不会像非移动端用户那样快。但是我们预计两者都将继续增长。

汇丰银行分析师Binnie Wong:

腾讯成为大股东之后,对整个竞争环境有何影响?虎牙是否会因为与腾讯的关系比较密切,得到更好的支援?另外,最新的新闻提到哔哩哔哩可能在公会方面有所动作,而越来越多的竞争对手在通过更高的分成比例来吸引我们的主播,竞争是否会加剧?

虎牙CEO董荣杰:

腾讯控股以后,我们跟腾讯的合作肯定会更加深入。从中长期来看,腾讯控股虎牙肯定会对未来的行业格局有一定的影响。

从目前的直播行业竞争格局来看,大的方向并没有发生变化。毕竟,快手、B站进入游戏直播领域也不是这个季度的事情了。

但是我们也看到,B站等新的平台进入游戏直播,也给整个行业带来了一些变化。

第一,从主播和公会的角度来说,他们越来越重视直播内容与视频内容的结合。这也是虎牙今年在内容层面上的一个重点。我们希望虎牙在继续做好直播内容之外,视频内容本身的影响力也能起来。

第二,随着视频平台的加入,主播商业化的多元性大幅度提升。原先主播的收入结构中,不是签约费就是打赏。如今,主播的广告收入、电商收入的提升幅度还是挺大的。整体而言,随着整个行业的发展,主播的收入结构正在优化,而不是依赖于签约费这一单项。

第三,我们一直认为,公会一直是虎牙历来的竞争力。B站现在对公会政策的调整,目前的力度其实也挺大的。公会是虎牙历来的优势板块,目前虎牙的主播、公会和平台的分配生态还是相对比较健康的,不会对公会做比较大的调整。公会是一个精细化运营的事情,而不是仅仅是简单的收入分成。

高盛分析师Zhi Yi Chen:

我有两个问题。第一个问题是关于多元化变现。这段时间友商推出了新的变现方式,比如电商直播、云游戏、短视频等。请问管理层如何看待游戏直播平台未来的变现多元化,比如非打赏的部分是不是会进一步提升?

第二个问题关于新增用户。我们看到,手机端的新增用户有了非常明显的增长。这些新用户主要来自哪些地区、哪些年龄段,以及倾向于收看哪些板块的直播内容?

虎牙CFO刘晓钲:

在收入多元化方面,我们确实看到了对收入多元化的期望。当前,我们还在探索商业模式中的大量新机会。

我认为,接下来的几个月中,我们也可能会启动直播电商业务,但只会充当主播卖货的平台。因此,我们将采用轻模式,而不是涉及供应链的重模式。

因此,我们的确看到会有更多的收入类型,并且收入多元化还将继续。

我们在第一季度吸引的新用户,年龄和地区方面的特征与现有用户相似,来自低线城市的占比可能稍高。但是就观看内容而言,他们类似于现有用户,大多数人仍在观看游戏内容,另一些观看非游戏内容。

华兴证券分析师Zhangxiang Liu:

现在账上现金非常多。在腾讯完成控股后,公司在现金利用方面是否会有变化?此外,公司未来会在哪些领域再投资?

虎牙CFO刘晓钲:

目前,我们仍计划将现金用于产品和内容等方面的内部投资,以及潜在的外部投资或收购。

内部投资方面,我们特别关注几个领域。例如,我们将继续在内容上进行投资,包括主播和电竞。此外,今年我们将继续并加大对自制内容的投资。

我们还会投资自己的新产品,包括计划发布和已经发布的新品,如陪玩、短视频和游戏等。

外部投资和收购方面,我们将尝试在整个价值链上围绕游戏直播、游戏和直播等寻找好的机会。

摩根大通分析师Qi Chen:

我有两个问题。第一个问题是关于主播资源,下半年有很多大的手游要发布,比如DNF手游、英雄联盟手游等,但我们也看到很多平台开始做直播。下半年,我们在招募新游戏主播时,是不是需要花费更多的资源?

第二个问题是关于广告业务。现在电竞是全球比较热门的体育品类,有没有越来越多的品牌广告主开始在游戏直播上放资源?可否分享一下现在的广告战略?

虎牙CEO董荣杰:

我来回答第一个问题。游戏主播的竞争,主要还是在存量游戏主播的竞争上。虎牙多年以来在这个方面积累的竞争力,未来还会持续加强。

而新游戏主播的获得,最重要的是靠培养,因为新游戏也没有什么主播好挖。虎牙这么多年来的主播培养体系,包括中腰部的主播生态,在整个行业都是领先的。在新游戏的主播获得这块,对虎牙来说没有特别大的变化。

虎牙CFO刘晓钲:

关于广告,我们确实看到许多非游戏广告主开始在我们的平台上做广告。就广告客户数量而言,我们目前非游戏广告主实际上约占40%。

第一季度,由于疫情,许多游戏广告主在我们的平台上花费了更多的广告费用,而且非游戏广告主缩减了投放。但随着经济的复苏,我们认为非游戏广告主将继续增加支出,并且我们将继续使广告多样化。

在广告形式方面,我们也在尝试探索各种新机会。例如,电商对我们和主播来说也有点像一种新的广告形式。

T.H.Capital分析师Tian Hou:

有两个问题。第一个是毛利润率和净利润率都比去年同期有所进步,今年在利润率方面有没有什么预期?第二个问题是,上季度提到了海外的一些发展,有没有最新动态?

虎牙CFO刘晓钲:

关于利润率预期,随着收入的增长,我们仍希望在接下来的几个季度中保持或增加我们的利润率。

在海外发展方面,第一季度的海外MAU已经达到约2400万。第二季度,我们仍然期望MAU持续增长。在海外,今年我们也正在尝试探索新的商业模式,例如订阅和广告。
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